Curso Finanzas Corporativas

Por: CF

El Club de Finanzas los invita a participar del Curso de Finanzas Corporativas.El objetivo de este curso es realizar la CAPACITACION FINANZAS CORPORATIVAS 2012 con la temática “Finanzas corporativas” donde se requiere afianzar el tema de las finanzas empresariales como uno de los pilares de la gestión, que permita ampliar las capacidades técnicas, acordes a las necesidades del mercado.
La capacitación consistirá en brindar los siguientes cursos y /o sesiones adicionales:
-Curso de Finanzas Corporativas (6 sesiones)
-Taller ( 30 min al final de cada sesión)
-Finanzas Corporativas usando @Risk y Yahoo Finance.
Se desarrollará los siguientes contenidos en las 6 sesiones de capacitación:
-SESIÓN I: El objetivo en las Finanzas Corporativas
-SESIÓN II: El riesgo y los modelos de retorno.
-SESIÓN III: Betas
-Taller Yahoo Finance
-SESIÓN IV: Betas y coste de capital para compañías privadas
-SESIÓN V: Flujos de caja y la decisión de inversión.
-Taller @risk
-SESIÓN VI: Estructura de capital e introducción a la valorización. 
El curso será dictado por:
AUGUSTO JOZEF PEÑA CHAVEZ
Estudiante de Administración y Economía
Ha desarrollado labores en Precios de Transferencia, Análisis financiero, Mejora de Procesos y Planeamiento Estratégico, para empresas del rubro; financieras, constructoras, de energía, metalmecanicas, industriales, educación, importadoras entre otras.
Ha participado en capacitaciones sobre análisis financiero, riesgos y derivados financieros, métodos cuantitativos, mejora de procesos, organización y metodos; y dirección de proyectos(PMI).
Duración: 6 clases, un día a la semana (viernes)
-Día de inicio: viernes 10 - Día de fin: viernes 16 de marzo
-Horario: 6:30pm – 9:30pm -Lugar: Laboratorio del sótano FCA
Costo:
• 50 soles hasta el lunes 6 de febrero
• 60 soles desde el martes 7 hasta el mismo día
Se entregará:
- Kit financiero (material con diapositivas, copias, cuaderno y lapicero)
- CERTIFICADO
Forma de pago:
Pago en efectivo en los módulos del curso, que estarán en la puerta de la facultad, a los integrantes del Club de Finanzas

Los esperamos, es un PAGO ÚNICO por todo el curso :)
Más información: clubfinanzasunmsm@gmail.com

Read More

Somos Wall Street, más inteligentes y feroces que los dinosaurios

Por: CF

Hay un e-mail que está circulando entre trabajadores de los mercados financieros respecto al movimiento Occupy Wall Street. Su autor no ha salido a la luz o al menos no que yo sepa. Me ha parecido bastante interesante traducirlo libremente aquí, porque nunca está de más tener una visión desde el otro lado, que nunca viene mal. ¿Qué piensan los trabajadores de Wall Street sobre el movimiento?
Somos Wall Street. Nuestro trabajo es hacer dinero. Si se trata de una mercancía, acción, bono o hipotético trozo falso de papel no importa. Comerciaríamos con cromos de baseball si fuera rentable. No he oído que América se quejara cuando el mercado estaba rugiendo a 14.000 y los planes de pensiones (401k) de todo el mundo se duplicaban cada tres años. Al igual que el juego, no es un problema hasta que pierdes. Nunca he oído de nadie ir a ludópatas anónimos porque ganaron mucho en Las Vegas.
Bien ahora que el mercado ha caído e incluso aunque ha vuelto de algún modo el gobierno y el Joe medio están buscando todavía un chivo expiatorio. Dios sabe que hay uno para todo. Bueno, aquí estamos.
Seguid adelante y continuad llevándonos hacia abajo, pero lo único es que os vais a hacer daño. ¿Qué va pasar cuando no podamos encontrar trabajos en Wall Street otra vez? Adivínalo: vamos a tomar los vuestros. Nos levantamos a las 5am y trabajamos hasta las 10pm o más tarde. Estamos acostumbrados a no ir al baño cuando tenemos una posición. No nos tomamos una hora o más para comer. No pedimos un sindicato. No nos jubilamos a los 50 con una pensión. Comemos lo que matamos, y cuando lo único que quede en para comer esté en vuestros platos, lo comeremos.
Durante años profesores y otros trabajadores sindicalizados nos han engañado. Estábamos demasiado ocupados para darnos cuenta. ¿De verdad crees que somos incapaces de enseñar a niños de tercero y hacer jardinería? Vamos a tomar vuestros cómodos trabajos de funcionarios y cuatro meses de vacaciones al año y quejarnos justo como vosotros de que estás taaaaaan mal pagados por construir la juventud de América. Decid adiós a vuestras horas extra y trabajad dos veces y media más. Haré de recogepelotas para el equipo de baseball del instituto por 5.000$ extra cada verano, muchas gracias. Así que ahora que voy a ganar 85.000$ al año sin incrementos, Joe Medio va tener su venganza ¿verdad? ¡Error! Adivina: vamos a dejar de comprar el nuevo coche de 80.000$, vamos a dejar de dar propinas del 35% en nuestras cenas de negocios. No más recorridos gratis a sobre nuestras espaldas. Vamos a hacer nuestra jardinería lavar nuestros coches con una manguera en la entrada de nuestros garajes. Nuestro dinero era vuestro dinero. Lo gastásteis. Cuando nuestro dinero se acaba, el vuestro también.
La diferencia es, vosotros vivías de él, nosotros lo disfrutábamos. La Administración Obama y el Comité Demócrata Nacional pueden conseguir su camino y quitarnos de lo alto de la pirámide, pero les va a doler como el infierno cuando nuestros gordos c***s aterricen directamente en la clase media americana y los golpeemos al fondo.
No somos dinosaurios. Somos más listos y crueles que eso, y vamos a sobrevivir. La pregunta es, ahora que Obama y su administración están haciendo a Joe Medio nuestro suministro de alimento, ¿lo hará él? ¿Y lo harán ellos?

El original lo puedes leer en financial times
http://ftalphaville.ft.com/blog/2010/04/30/217381/we-are-wall-street-we-are-smarter-and-more-vicious-than-dinosaurs/

Read More

Antes de que busques un consejo financiero, deberias hacerte estas preguntas

Por: CF

Questions To Ask Yourself

Before seeking a financial adviser, you should think about your answers to these questions to better understand
your goals and preferences:
 … Why am I looking for an adviser?
 … What do I want most from an adviser?
 o Trade execution and portfolio monitoring?
 o In-depth active management and control?
 o Management of all of my assets and financial concerns?
 …
 What are my investment objectives?
 … What is/are my time horizon(s)?
 … What does risk mean to me? How much risk am I willing to take?
 … When will I need to draw money out?
 … What other special circumstances affect my investments?
 o Wealth transfer?
 o Tax situation?
 o Need for current income?
 … What kind of communication do I want with my adviser? 
 o Are my needs best met by formal reports, by telephone conversations, or by face-to-face meetings?
 o  Do I need an adviser who works nearby, or am I comfortable communicating with someone in
another location?
Setting the global standard for investment professionals
Important Questions
© 2010 CFA Institute 2
Questions To Ask a Financial Adviser
Interviewing potential advisers is absolutely appropriate. This list of questions will help you identify an appropriate,
well-qualified adviser who is committed to standards of ethical and professional conduct.
 … What is your educational background?  
 … What are your professional qualifications?
 … What is your employment history in the investment industry? 
 … What is your firm’s client turnover rate?
 … Are you a member of a professional association, such as CFA Institute?
 … What services do you offer? Retirement planning, investment planning, tax and estate services, insurance, etc.?
 … What is your fee structure?
 o  Do you make commissions on the products you sell or have an affiliation with any company whose
products you recommend? 
 … Have you ever been disciplined for unlawful or unethical actions in your professional career?  
 … What is your investment management approach? 
 … How will your approach help me reach my investment objectives?
 o What are the performance features, obligations, and risks of the investment you are proposing?  
 … What is your performance history? 
 … How often will you communicate with me?
 … What regular reports will I receive?
© 2010 CFA Institute 3
Questions an Adviser Should Ask You
It’s the adviser’s job to understand your investment objectives, tolerance for risk, investment constraints, and any
special needs. When meeting with or screening a prospective adviser, the questions he or she asks will tell you a
lot about his or her investment approach and how attentive he or she is going to be to you. Here are some questions
you should expect a financial adviser to ask as you develop your investment goals and strategy:
 … What are your investment goals?
 … What does “risk” mean to you?
 … What personal and professional circumstances affect your financial situation?
 … How much decline in your portfolio are you willing to accept in a given year?
 … What are your household income and current savings?
 … How will losses affect your lifestyle?
 … What is the time horizon for meeting your goals?
 … What amount of assets do you want me to manage?
 … What is your tax situation?
 … Do you work with other advisers, such as an accountant or estate attorney? Do you need these services?
 … Do you have any tax or legal strategies in place that affect your investments?
 … May we coordinate with your other advisers?
 … How much communication do you like to have with your wealth manager?

Read More

Estas seguro que entendiste la Crisis Financiera

Por: CF

The financial crisis has affected many of us personally and professionally. Many of us have watched our portfolios collapse,
recover, and then begin teetering again. Following is a quick quiz to test how much scar tissue you have built up and whether
you’ve maintained your sense of humor.

1.   Of the original “Big Five” investment banks (Bear Stearns, Goldman Sachs, Lehman Brothers, Merrill Lynch, and Morgan
Stanley), how many remain in the same form as in 2007?
A.  None
B.  Two
C.  Three
D.  Four
2.   Why has the German government banned the practice of “naked” short selling?
A.  “Business casual” taken to extremes is contributing to moral decline in financial districts
B.  It allows major investment banks to trade on financial markets more quickly than individual investors can
C.   The German financial regulator claims it leads to excessive price swings that jeopardize the stability of the world financial
system
D.   Bundling risky assets into pools and then creating derivatives based on them is one of the practices responsible for the
financial crisis
3.   Which of the following was a major factor contributing to the seizure of the auction rate securities market?
A.  Investment banks accommodated short sellers’ preferences in choosing collateral
B.   There was a lack of high enough numbers to express the promised interest rates on offering circulars (i.e., the U.S. SEC
forbids use of scientific notation)
C.  Banks were overexposed to Greece
D.   Major investment banks chose to stop acting as buyers of last resort during the auction process in order to protect their
own capital
4.  What is the VIX a measure of?
A.  Interbank borrowing rates
B.  Weighted bond maturity
C.  Dividend yield
D.  Volatility
5.  What does TARP stand for?
A.  Teachers’ Administrative Resource Program
B.  Troubled Asset Relief Program
C.  Transnational Antifraud Research Program
D.  Target Annuity Research Plan

6.  After AIG was bailed out by the United States, it made payments to global banks located in which countries?
A.  France, Germany, Switzerland, and the United States
B.  Japan, Singapore, and Brazil
C.  Spain, Greece, Portugal, and Ireland
D.  None: No banks received payments from AIG after its bailout
Setting the global standard for investment professionals
So You Think You Understood the Financial Crisis . . .
by Thomas Collimore, CFA, Director, Investor Education
7.   The losses suffered by governments and financial institutions during the financial crisis were “beyond the pale.” In which
heavily indebted European country did this phrase originate?
A.  Portugal: The “pale” is the hold of an oceangoing vessel. “Beyond the pale” means “more unpleasant than the pale.”
B.   Ireland: The “pale” was a region surrounding Dublin where English laws could be enforced. “Beyond the pale” means
outside the area where the law applies.
C.   Greece: The “pale” is a mystical amulet used in ancient divination ceremonies. “Beyond the pale” refers to situations
beyond the forecasting capabilities of the amulet.
D.   Spain: The “pale” refers to the northern Europeans who descend on Spain’s southern Andalusia region every summer.
“Beyond the pale” refers to their lack of melanin.
8.   What did U.S. Treasury Secretary Henry Paulson estimate the U.S. government’s total social insurance liabilities to be in his
2007 United States “Annual Report”? (According to the U.S. Department of Commerce, 2009 GDP was $14.3 trillion.)
A.  $6.09 trillion
B.  $23.32 billion
C.  $45.02 trillion
D.  $108.24 trillion
9.   On May 24th, 2010 how much did it cost to insure $10 million in U.S. government debt against default for five years? (A basis
point [bp] is 1/100 of a percentage point.)
A.  10 bps a year
B.  40 bps a year
C.  80 bps a year
D.  No such insurance exists: There is no possibility of the U.S. government defaulting

10. On 16 September 2008, the Reserve Primary Fund “broke the buck.” What does that phrase mean?
A.   During a krumping competition, one of the fund’s managers performed a dance move so intimidating that it unseated the
“buck” as the premier method of dance fighting.
B.   By reneging on a financing agreement with the Biloxi, Mississippi (“Buck City”) city council, the fund allegedly forced
Biloxi into default. The Biloxi/Gulfport SunHerald led with the headline “Reserve Breaks the Buck” the next day.
C.   In response to a decline in value of the funds’ assets, trustees of the fund opted to allow the share price to fall below
$1.00 rather than to use the firms capital to make shareholders whole.
D.  As the financial crisis intensified, the fund’s management drank their local chain coffee store out of stock.





Answers: 1:A, 2:C, 3:D, 4:D, 5:B, 6:A, 7:B, 8:C, 9:B, 10:C

Are you a market guru or does this all seem like voodoo? Tally your scores to see how you did.
1–2 correct: You should leave your credit cards and checkbook at home, in a safe.
3–7 correct: You clearly crack the business section of the newspaper from time to time. Good work.
8–10 correct: You dodged the residential real estate crisis, sold financials short in 2007, and always wondered why people loved
AAA structured securities

Fuente:Thomas Collimore, CFA

Read More

Los 10 mejores consejos de inversion de las letras del Rock ‘n’ Roll

Por: CF

Apologies to David Letterman,i Benjamin Graham, ii and musicians everywhere

Are you the type of person who asks, “Why can’t radio stations play ‘Free Bird’ and ‘Stairway to Heaven’ more often?”
or who muses hopefully, “I wonder if there is a radio station that plays ‘Born to Run’ 24/7?” If so, consider the follow-ing top 10 investment tips gleaned from the ancient texts of classic rock.



10. “Hotel California,” The Eagles (1977)
“We are programmed to receive.
You can check out any time you like,
But you can never leave.”
Carefully review your liquidity. If a fund requires manager approval for redemption, you should understand
that in a difficult environment, the manager may decline your request. Speak with your adviser about the balance
between earning extra income and maintaining necessary liquidity. The liquidity characteristics of money funds,
bank money market accounts, and bond funds differ considerably, and although each has a role for someone, that
person may or may not be you.

9. “Taxman,” The Beatles (1966)
“(If you drive a car, car) 
I’ll tax the street
(If you try to sit, sit)
I’ll tax your seat
(If you get too cold, cold)
I’ll tax the heat
(If you take a walk, walk)
I’ll tax your feet”
Consider the effect of taxes on withdrawals. It may make sense to draw from your after-tax accounts rather
than tax-deferred accounts. In addition, note that one tax issue you can control is when to buy or sell assets. Be
careful about buying into a mutual fund that is about to declare a dividend and, in the United States, also about
whether the interest earned on municipal bonds is potentially taxable (i.e., included in pre-tax income for the
calculation of the Alternative Minimum Tax, or AMT).

8. “Lady Madonna,” The Beatles (1968)
“Lady Madonna, children at your feet,
Wonder how you manage to make ends meet.
Who finds the money when you pay the rent?
Did you think that money was heaven sent?”
Plan, plan, and then plan again. Committing yourself to a realistic investment plan requires understanding
your resources and obligations as well as the essential attributes of your future desired lifestyle. As you plan your
investment  strategy, leave room for investment underperformance.
Committing your plan to writing may force you to address issues that you might otherwise glide over.
Setting the global standard for investment professionals
Top 10 Investment Tips from the Ancient Texts 
of Classic Rock ‘n’ Roll
by Thomas Collimore, CFA, Director, Investor Education

7. “Stairway to Heaven,” Led Zeppelin (1970)
“There’s a lady who’s sure
All that glitters is gold
And she’s buying a stairway to heaven.”
Don’t be dazzled by fancy new investment products. If you cannot understand the description in the
prospectus, consider not making the investment. The investment risks section, in particular, warrants your
attention.

6. “Takin’ Care of Business,” Bachman Turner Overdrive (1973)
“If it were easy as fishin’,
You could be a musician,
If you could make sounds loud or mellow
Get a second-hand guitar
Chances are you’ll go far
If you get in with the right bunch of fellows”
Get Help. Investing successfully is hard. For that reason, many investors engage an investment adviser to show
them a prudent path. You should feel comfortable discussing all your financial concerns with your adviser, or you
should look elsewhere. Your adviser needs you to provide a frank assessment of your goals and resources. You
will be more likely to meet your needs if your adviser understands your views of acceptable and unacceptable
outcomes. Consider the useful resource “What Every Investor Should Know . . . Choosing a Financial Adviser” (PDF)
to help you make informed decisions.

5. “Sympathy for the Devil,” Rolling Stones (1968)
“But what’s puzzling you
Is the nature of my game, um mean it, get down
(woo woo, woo woo)”
How do you know if your adviser has a clean record? In the United States, the Securities and Exchange Com-mission (SEC) and state regulators maintain databases for brokers, brokerage firms, and investment advisers. The
SEC website is free to use and easy to navigate. Some investment advisers report to state securities regulators. If
your adviser is state regulated, consult the NASAA website for the regulator in your jurisdiction.
For additional ideas on this topic, please consult “Ten Ways Investors Can Avoid Investment Fraud.”

4. “When I’m Sixty-Four,” The Beatles (1967)
“Will you still need me
Will you still feed me
When I’m 64.”
Be suspicious of promises and projections, especially over longer modeling periods. You may want to
introduce some setbacks into your projections, such as a period of inflation, a sustained drop in equities, or more
onerous tax provisions affecting Social Security. You should plan on being able to meet your goals even if some
projected income fails to materialize. Perhaps when you harvest your investments, you’ll be pleasantly surprised,
but don’t count on it.
For more information, please consult www.cfainstitute.org/adviser
The information contained in this piece is not intended to and does not provide legal, tax, or investment advice. It is provided for
informational and educational use only. Please consult a qualified professional for consideration of your specific situation.

3. “My Generation,” The Who (1965)
“I hope I die before I get old (talkin’ ‘bout my generation)”
Longevity risk (i.e., outliving your money) is a serious issue. For example, the second-to-die life expectancy
of a husband or wife, even where one individual is in poor health, can greatly exceed the longevity estimates for
the husband or wife when considered individually. In addition, the older you are, the longer your life is likely to
be. According to the most recent (2005) actuarial tables of the Social Security Administration, at birth, a girl in the
United States can expect to live, on average, 80 years. As of age 80, however, that same individual can expect to
live, on average, an additional nine years, to age 89.

2. “Dream On,” Aerosmith (1973)
“Everybody’s got their dues in life to pay”
Watch expenses. Research suggests that investors should focus on products with low fees. Even before
compounding, reducing your management fees by 1.5 percent annually can increase your wealth accumulation by
15 percent over 10 years or 30 percent over 20 years. As a result, index funds tend to outperform actively managed
funds.

1. “Teach Your Children,” Crosby, Stills, Nash & Young (1970)
“You who are on the road
Must have a code that you can live by”
Consider retaining a financial adviser who is dedicated to your interests. Certain financial professionals have a
fiduciary responsibility to you, which means they must consider your interests before their own or their employer’s.
This standard does not apply to all individuals who hold themselves out as investment advisers or account execu-tives. In the United States, the SEC imposes that standard on Registered Investment Advisors (RIAs). In addition,
CFA Institute, the global association for investment professionals, requires those with the Chartered Financial
Analyst (CFA) designation to observe this standard regardless of jurisdiction. Investors should be aware that an
adviser might hold any number of designations, degrees, and regulatory certifications.
However, none are as rigorous and focused on the investment decision-making process as the CFA designation is.

Fuente: CFA Institute

Read More

Crees que tienes una estrategia?

Por: CF

La mayoría de las empresas no tienen una estrategia. Vale, lo admito: yo no tengo ninguna estadística sólida (si tal cosa fuera posible) como evidencia para respaldar esta afirmación, pero se observa una diablos de un lote de las empresas. Y me da la oportunidad de conocer y escuchar a los directores y directores generales de estrategia, mientras que presentan sus "estrategias" - y, te lo digo, creo que nueve de cada 10 (al menos) en realidad no tienen una verdadera estrategia.
Por supuesto, esta conclusión depende de que seamos capaces de ponerse de acuerdo sobre la respuesta a la pregunta generalizada, lo que es la estrategia? Pero, incluso si se aceptara la más leve de las definiciones, pocas empresas realmente cumplen con la definición. Más allá de eso, cuando la prueba de si los gerentes saben lo que están haciendo y por qué (lo que se refiere a cuestiones tales como el posicionamiento, marca, precio y otros factores estratégicos), la mayoría de sus empresas simplemente se quedan cortos. Para ser enfático contundente: la mayoría de las empresas y sus ejecutivos no tienen una buena razón para hacer las cosas que están haciendo y no se puede explicar coherentemente cómo sus acciones debe llevar a un desempeño superior.
Incluso el CEO
Curiosamente, este problema no se suelen reflejar un caso en que el director general conoce la estrategia y todos los demás en el equipo de gestión no sólo "lo entiendo". No, en lo que respecta a la estrategia, yo diría que hay tres tipos de directores:
 
Aquellos que piensan que tener una estrategia - que son los más abundantes
Los que pretenden pensar que no tienen una estrategia, pero en el fondo son muy reticentes porque temen que en realidad no tienen una (y probablemente tengan razón) - estas son generalmente un poco más inteligentes que los de la primera categoría , pero, por desgracia, son menos en número
Aquellos que tienen una estrategia - hay preciosamente algunos de ellos, pero a menudo la cabeza compañías muy exitosas
Entonces, ¿qué todos estos CEOs hacer cuando se enfrenta con la pregunta: "¿Cuál es su estrategia?" Bueno, por supuesto, la mayoría fuertemente insisten en que tienen una demora y tomará represalias contra un reto que parece una deslumbrante presentación en Powerpoint compuesto por efusivas colores y se desvanece de animación de entrada y salida. Me encanta la diapositiva de título omnipresente: "Nuestra estrategia '. Y siempre hay muchas diapositivas más a seguir. El problema es que: es un tono agradable, pero simplemente no es la estrategia.
Tanque estratégica
Cuando veo estas presentaciones, a menudo me pregunto por qué los CEO brillante y sus suplentes se pierda las necesidades más básicas de la estrategia coherente y ejecutable. Fracasan porque:
No son realmente lo que las opciones de estrategia, sobre todo, se trata de tomar decisiones, decisiones en términos de lo que haces y lo que no hacen. Futuro Plc, por ejemplo, ha optado por centrarse en las revistas de la especialidad para los hombres jóvenes (revistas decente, por cierto) en Gran Bretaña. Su estrategia incluye algunas opciones muy claras. Por ejemplo, la publicación de una revista para mujeres de mediana edad podría ser potencialmente muy rentable, pero eso no es lo que quieren hacer, porque piensan que se concentra en un conjunto claro de los consumidores y productos alternativos que les ayudará a hacerlo mejor. La mayoría de las empresas no se concentran, no pueden resistir la tentación de hacer también otras cosas que, de forma individual, aspecto atractivo. Como consecuencia de ello, terminan con un montón de alternativas (a veces incluso opuestos) orientaciones estratégicas que parecen igual de atractivas, pero curiosamente no logran convertirse en proposiciones rentable. Demasiadas estrategias carecen de enfoque.
Están atrapados en el status quo Otra variante de esto es la camisa de fuerza de la dependencia del camino, lo que significa que las compañías de escribir su estrategia de tal manera que todo se ajusta a lo que ya estaban haciendo de todos modos. Esto se parece mucho a la generación de una lista de tareas pendientes de las actividades que ya ha terminado. El año pasado. Es posible que haya nada malo con quedarse con lo probado y verdadero, si resulta que lo que estaba haciendo representa un conjunto potente y coherente de las actividades que impulsa su empresa adelante. Lamentablemente, la mayoría de los casos, las estrategias de adaptación a lo que estaba haciendo de todos modos los resultados de alguna declaración vaga, amorfa mercado que habría sido mejor en una clase de iniciación a la poesía esotérica, porque no tiene sentido y no implica ningún tipo de decisión real sobre lo que hay que hacer para ser una empresa importante en los próximos uno a tres años. Lo peor del lote que he visto (aunque baja en el valor poético) se Ahold estrategia, que terminó haciendo muchas cosas diferentes en diferentes rincones para muchos países del mundo que la compañía descendió de la escalera de gestión de todo el camino hasta el sótano llamando su estrategia "multi-formato, multi-locales, multi-canal. Esto - no por casualidad - fue poco antes de que la compañía se derrumbó.
No tienen relación con la creación de valor A veces las compañías tomar decisiones decisivas, pero es totalmente claro por qué estas opciones haría ningún bien a la empresa. La estrategia no sólo se trata de tomar decisiones, los ejecutivos necesitan una buena explicación de por qué estas elecciones se va a crear la empresa un heck de mucho valor. Sin esa lógica, no puede llamar a esta línea de pensamiento de una estrategia en absoluto. Déjeme darle un ejemplo, que pasa a ser la estrategia más común que he visto entre las empresas multinacionales: The Matrix. En el eje horizontal, uno pone a los países, en el eje vertical, se pone las líneas de negocio. Y la estrategia es rellenar las casillas, tantas como sea posible, tan pronto como sea posible (de preferencia a través de adquisiciones). Pero ¿por qué llevar a cabo todas sus actividades en todos los países de su ser una buena estrategia? Si usted me puede dar una explicación de por qué esto llevaría a la creación de valor superior, puede ser que lo etiqueta de una estrategia, pero tal explicación es por lo general brilla por su ausencia. Sin una justificación adecuada de por qué sus elecciones van a ayudar a crear valor, no es una estrategia. Es un tablero de dardos.
Son los objetivos de la estrategia de confundir Queremos ser el número uno o dos en todos los mercados que operan in ¿Has oído hablar de que uno? Creo que es gilipollez. Un CEO que me escribió el otro día, después de haber leído mi libro, de negocios expuesto: la verdad desnuda sobre lo que realmente sucede en el mundo de los negocios (FT Prentice Hall, 2010), dijo que las estrategias de muchos leen como si un atleta Estaban diciendo: "Voy a ganar los 400 metros durante los Juegos Olímpicos de 2012, en correr más rápido que nadie." Sí, eso es muy bonito, pero la verdadera pregunta es cómo. Queremos ser el número uno o dos en el mercado, queremos crecer un 50 por ciento el próximo año, queremos estar en el mundo pre-eminente de la escuela de negocios - y así sucesivamente. Estos son los objetivos, posiblemente de muy buena y noble, pero en términos de valor de una estrategia, no lo hacen. Usted necesita una idea y razón de ser accionable a - una estrategia - de cómo se va a lograr todo esto. Sin un verdadero plan de acción, metas altas, pero son una aspiración tentadora.
Mantenga en secreto el error final que he visto, aterradoramente comunes, de por qué los directores ejecutivos que piensan que tienen una estrategia en realidad no tienen un (a pesar de sortear todos los escollos más arriba) se debe a que ninguno de sus empleados de menor rango realmente saben sobre él. Una estrategia sólo se convierte en una estrategia si la gente en la organización de alterar su comportamiento como resultado de la misma. Y, para lograrlo, debe saber al respecto. Una estrategia por sí sola no hace nada, la presentación en Powerpoint - independientemente de lo colorido y ajustado - no va a resultar en un mejor rendimiento a menos que las opciones y las prioridades que contiene los resultados de las acciones competitivas de los mandos medios y personas en la planta de trabajo. Una buena prueba de fuego es hacer simplemente todo: si la gente dentro de la organización no le dan la misma historia coherente de cómo la empresa ha de prosperar en el futuro, lo más probable es que no tiene una estrategia, no importa lo colorido de las diapositivas de PowerPoint . Estas diapositivas pueden desaparecer en poderosamente en la pantalla de proyección, pero (en el mercado) que se desvanecen en el olvido estratégico.

Author

Freek Vermeulen

Read More

EL FUTURO DE LAS FINANZAS

Por: CF

En los últimos treinta años, el mundo de las finanzas se ha revolucionado. En ningún otro
la disciplina son la teoría y la práctica tan íntimamente relacionados. Aquí, cuatro académicos principales
de London Business School - Richard Brealey, Francesca Cornelli, Julian francos
y Stephen Schaefer - ofrecen sus puntos de vista sobre las innovaciones que tienen lugar en este campo.

La experiencia de los profesionales de las finanzas se ha incrementado dramáticamente en los últimos
décadas. Pero tiene el desarrollo de sofisticados modelos financieros por los investigadores en
esta área alentó a la clase de complicados instrumentos financieros que llevaron a la
crisis en todo el mundo?
Brealey: No creo que la reciente crisis financiera fue causada por la complicada financiera
instrumentos. Hay casos en que no ayuda, pero la crisis surgió de la simple,
préstamos básicos en las casas.

Cornelli: Estoy de acuerdo. Instrumentos, tales como obligaciones de deuda colateralizada y los credit default
swaps, son inanimados. Se trata de productos de la mente humana. No pueden "causar" nada. Si
nos quieren prohibir estos instrumentos, podemos hacerlo de forma prospectiva sólo si la prohibición de la innovación de
instrumentos financieros. Sí, debemos estar más alerta y seguimiento de todas estas cosas y tratar de
predecir dónde podría llevarnos. Pero no hay que decirles a los banqueros que lo único que puede hacer es pedir prestado
y prestar. Si acepta, como yo, que la innovación financiera en última instancia, puede crear riqueza y
mejorar el bienestar, que puede mejorar la distribución de recursos entre las empresas, entonces
también tienen que aceptar el riesgo de consecuencias no deseadas. Ahí es donde los modelos pueden revelar
peligro por delante, lo que le permite mitigar el riesgo.

Es la crítica de los académicos, por no prever la crisis, justo?
Brealey: El hecho es que no fue prevista por ningún sector, no sólo académicos. Si nos fijamos en el
Banco de Inglaterra, Informe de Estabilidad Financiera antes de la crisis, era bastante correcta inclusión
los posibles peligros, pero concluyó que eran tan leves que no había gran preocupación.
No estoy culpando a la orilla, pero lo que demuestra que muy pocas personas aprecian el estado de riesgo
el mundo financiero en el momento.

Algunas personas dicen que los académicos deberían eliminar sus complejos modelos y llegar a
algo básico que se puede advertir de un desastre inminente.
Brealey: yo no podía estar más en desacuerdo. La gente está diciendo, por ejemplo, que los economistas financieros
necesidad de volver a la mesa de dibujo, porque todo lo que he dicho durante los últimos 50 años
era obviamente incorrecto. Eso es una tontería absoluta. Creo que todo lo que he dicho, y aún
por ejemplo, sobre la importancia de la gestión del riesgo, la importancia de la teoría de la agencia, sobre cómo
para motivar a la gente a hacer lo que usted quiere hacer, es en gran medida sigue siendo válida - y valioso. Que
no significa que no tenemos mucho que aprender, que claramente no.
  2

¿En qué áreas tenemos que aprender más?
Brealey: Tenemos que aprender mucho más acerca de cómo regular los bancos, tenemos que aprender mucho
más información acerca de la liquidez que había asumido era adecuada, pero no fue así. Tenemos que entender
más información sobre por qué los mercados de pronto se secan.

También tenemos que hacer mucho más en términos de medición de los riesgos que los bancos están tomando. Al
momento, el regulador mide el riesgo de los activos individuales, y tenemos que bajar
bastante bien. Pero lo que no tenemos por el efecto del perfil del riesgo del banco en general en la
riesgo en el sistema financiero - por lo que necesitamos mejores medidas de riesgo y tenemos que entender
la forma en que el riesgo se transmite.

Hemos hecho lo suficiente para evitar otra crisis financiera?
Francos: Habrá otra crisis financiera. La historia nos dice que. La única pregunta es: tienen
hemos puesto en marcha la arquitectura financiera para minimizar sus costos? Mi respuesta es que no hay en el
momento. Creo que hay un gran peligro de que vamos a volver a realizar de manera normal. Tenemos
algunas voces por ahí todavía no se ha oído, como el gobernador del Banco de Inglaterra.

Usted menciona el Banco de Inglaterra. Pero es más regulación realmente la respuesta? ¿No es una
reventado de color?
Cornelli: En el mundo real, la regulación es a menudo de mano dura, sino que lleva en el comportamiento estratégico
que puede ser contraproducente. Y pensar que sólo puede imponer regulaciones y hacerlas
funcionan exactamente como se preveía, sin consecuencias no deseadas, es simplista. Creo que quieres
la regulación que se adapte, en vez de mata, los incentivos.

No se puede simplemente imponer una regulación y luego ignorar sus efectos. Y hay que reconocer que
ninguna regulación proporciona un control completo - como el modelo perfecto en el mundo perfecto podría
indican.

Y, en cierto modo, esto es exactamente lo que más me gusta de las finanzas. No creo que alguna vez se encuentra el
solución perfecta a los problemas. Este es un atributo inherente a la financiación derivada del hecho de
que la financiación es complicada. Veo un montón de gente inteligente que tratar de evitar esto, pero, para mí,
eso es exactamente lo que hace de esta zona tan persistentemente interesante.

Ahora, el alboroto se ha calmado, ¿cuáles son las lecciones que dura para aprender de
esta crisis?
Schaefer: Creo que hay muchas lecciones que pueden extraerse de ella. Por ejemplo, uno de mis
áreas de interés es fijo los mercados de renta, y una de las cosas que hemos aprendido
de la crisis es que hay exposición al riesgo en algunos de estos mercados, que tienen algunos de los
las características del seguro de terremoto: la mayoría de la nada el tiempo pasa y luego, muy
  3
de vez en cuando, algo terrible sucede. Lo interesante es que parece que podría
realmente detectar algunas de las exposiciones b Efor e la crisis.

Por supuesto, ser capaz de medir el riesgo no es lo mismo que decir que se puede predecir una crisis de
venir. La distinción es entre decirle a alguien que - a pesar de que no se dan cuenta - son
en el negocio de escribir un seguro contra terremotos en comparación con la predicción de un terremoto se
ocurrir. El primero es difícil pero posible, hasta cierto punto, el segundo es mucho más difícil o no
factible en absoluto.

¿Qué significa para las personas que entran las finanzas ahora - ya sea como investigador o como
profesional?
Francos: La investigación en las finanzas se ha convertido en mucho más internacional. Nos fijamos en Europa, y
financiar la investigación está floreciendo. Nos fijamos en las innovaciones bancarias, y es este lado del charco
contribuir tanto como los EE.UU.. Nos fijamos en los mercados de valores, y que ha visto que los
América del Sur, China, Hong Kong y así sucesivamente son cada vez más importante. Nos fijamos en el capital
mercados, y ver no sólo Wall Street, pero los mercados crecientes en la India, China, Hong Kong, Rusia
y, por supuesto, Europa.

Yo les digo a mis estudiantes que lo que necesita saber para hacer un impacto hoy en día es mucho más de lo que era
incluso un simple hace 10 años. El conocimiento técnico posee hoy en día por los médicos en
los organismos reguladores, finanzas corporativas y servicios de tesorería y comercial y
los bancos de inversión es mucho mayor que en los últimos años del siglo 20. Por lo tanto, la barra tiene
ha aumentado considerablemente para los académicos como yo en tratar de influir en los profesionales. Tiene
a decir cosas que son mucho más profundos, y eso significa que los estudiantes tienen que aprender más,
tienen que ser mucho mejor entrenados y tienen que ser más reflexivo de lo que se requiere de años.

¿Es usted optimista sobre el futuro de las finanzas?
Cornelli: Soy optimista, siempre y cuando no paralizar la innovación financiera. Me preocupa que el miedo
en términos generales de los impactos negativos pueden llevar los políticos y los reguladores para frenar la innovación en las finanzas.
Que puede ser considerado como el más seguro que se puede hacer: nada. Pero, entonces, ya no podremos ver
progreso. Ese es un punto muy pesimista de vista.

Lo que debemos hacer como sociedad, creo yo, es dar un paso atrás y ver que las innovaciones en
las finanzas y la globalización de las finanzas se están levantando cientos de millones de personas de
la pobreza sin fin y la economía de subsistencia, por primera vez en la historia humana. La escala masiva
de esta transformación es lo que creó la escala masiva de la crisis financiera. La adecuada
la respuesta no es detener las innovaciones que hacen que la transformación sea posible, pero con precisión
las acciones específicas que pueden detener o al menos limitar los abusos, mientras que los beneficios de la riqueza siguen
enriquecer la vida de todo el mundo.
FIN
  4

Brealey 'Dick' Richard A. es profesor emérito de Economía en la London Business School y
Miembro de la Academia Británica.

Francesca es Cornelli Londres plazo Escuela de Negocios de Catedrático de Hacienda;
Director Académico, Instituto de Coller Capital Privado, y Presidente de la Facultad de Finanzas

Julian Franks es Profesor de Finanzas y Director Académico del Centro de Gobierno Corporativo
Gobernabilidad en la Escuela de Negocios de Londres.

Stephen M. Schaefer es profesor de Finanzas en la London Business School.
articulo original

Read More